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      盐城化工爆炸浙江龙盛涨停又一波冷血涨价行情袭来?

      作者环球 王文刚    发表时间2019-03-22    来源老虎财经

      3月21日下午江苏天嘉宜化工发生爆炸据了解该公司拥有间苯二胺染料中间体产能1万吨是行?#30340;?#20165;次于浙江龙盛的第二大核心生产工厂此次爆炸事件将影响间苯二胺约25%的市场容量?#33519;拥?#33268;供应短缺价格上涨并对分散活性燃料价格造成影响


      受消息影响3月22日浙江龙盛一字板涨停开盘收报于12.56元全天成交额为22.2亿元


      根据浙江龙盛此前债券评级报告披露国内间苯二胺市场需求量?#22025;?-6万吨而国内主要生产厂家有浙江龙盛和江苏天嘉宜化工两者产能分别为6.5万吨和1.7万吨


      此次竞争对手江苏天嘉宜化工的爆炸必然短时间内很难填补间苯二胺的供给浙江龙盛在这一领域的垄断地位?#31080;?#23558;会加强面对当下的市场需求缺口浙江龙盛的外卖产能约3万吨若是每吨价格涨1万元上市公司利润增厚约2.3亿元



      或将受益涨价


      此次天嘉宜化工厂事件对于国内染料行业是次巨震根据wind染料指数?#20801;G?#35813;指数今日开盘价为826.39点高开幅度为3.5%收盘为825.01点全天涨幅3.35%


      浙江龙盛是国内染料行业龙头市场份额占比很大其中间苯二胺的竞争对手在国内为江苏天嘉宜化工有限公司国际上为杜邦公司间苯二酚竞争对手为日本住友化学株式会社和三井化学株式会社这次浙江龙盛在国内一家?#26469;?#30340;情况下面?#20801;?#22330;需求缺口涨价是大概率的事


      公开数据?#20801;G?#20998;散染料从年初的2.6万元/吨经历短短3个月时间价格上涨到3.8元/吨以上后因苏北环保事件导致部分染料及中间体产能关停影响在淡季分散染料价格上涨到4万元/吨以上2018年年均价为3.79万元/吨同比增长55%



      来源市值相?#26376;P?#25353;报告期数据


      而浙江龙盛在今年1月26日曾发?#23478;导?#39044;增公告预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润40亿元到42亿元同比增加15.26亿元到17.26亿元同比增长61.69%到69.78%


      由此可见作为国内染料龙头浙江龙盛?#23548;?#23558;会?#33519;?#21463;益于染料价格上涨浙江龙盛拥有6.5万吨产能外卖产能约3万吨如果价格涨1万利润将会增厚2.3亿


      目前间苯二胺市场价格4.5-5.0万元/吨国内主要厂商从3月22日起将停止间苯二胺报价预计短期内有可能涨至6.0-7.0万元/吨有望推涨分散染料价格 ?



      估值重新修复


      投资当中有一个重要的标?#23395;?#26159;定价权?#37096;?#20197;?#21040;?#25252;城河A股当中最好的例?#25317;笔?#36149;州茅台几十年来茅台通过不断涨价来提升它的利润而在染料行业中浙江龙盛也坐拥这样的地位当然化工行业和消费品行业还是有所不同的


      龙盛出色的地方在于稳定近六年只有2016年负增长但是2017年马上?#25351;?#21040;之前的水平2018年预增公告?#20801;?#20928;利润较去年增长61.69%到69.78%并且利润增长明显快于营业额增长主要原因就是涨价核心原因就是几个行业寡头垄断了市场


      染料占整个服装行业的成?#31454;?#23569;所以价格不敏感近两年服装行业一回暖对染料行业利好很明显价格翻了一番?#23548;?#26222;遍大增


      具体到龙盛公司是整个染料行业当之无愧的老大并?#20063;季至苏?#20010;染料的上下游分散染料中间体国内外销售非常稳定


      估值来看市盈率9倍左右从公司历史来?#27492;?#27604;较低的水平分红3%左右管理层似乎不满足当下染料领域在稳固染料主业的前提下尝试多元化路径主要涉?#33018;?#22320;产和创投


      虽说染料行?#24403;?#36739;景气但产生的现金流大部分?#29615;?#22320;产消耗掉了这也造成了公司现金流偏差的原因主要现在房地产没有为公司带来多大产出自身却要每年不断付出利息


      数据?#20801;G?6年与17年如扣除房地产业务净的经营现金流分别为33.8亿和30亿而16年和17年?#23548;?#30340;经营现金流分别为-60亿和-2.5亿



      又一个“巴斯夫爆炸”


      2017年10月31日位于德国的巴斯夫发生了爆炸后续?#33519;?#24433;响了全球维生素原材料的供应进而刺激全球维生素A的价格在短期内出现了大幅飙升


      巴斯夫工厂爆炸事件致使VA价格从200元/千克最高飙升到1400元/千克而新和成却成为此次爆炸事件国内企业的最大受益者因为公司生产VA的原材料并不依赖于其他企业已经实现了柠檬醛的完全自给


      新和成在2017年净利润创出新高达到17亿元同比增长44%而到2018年三季度其净利润再次创新高24亿同比增长高达181%巴斯夫工厂的爆炸给新和成带来了利润暴涨?#23548;?#19982;股价齐飞总市值曾一度超过500亿元


      不过后来随着巴斯夫重新?#25351;?#29983;产VA的价格又重新回落了此?#31508;?#22330;供给已经大大满足需求端由于维生素业务目前占新和成总收入比例高达70%而这?#30452;?#21033;的盈利水平又难以?#20013;?#26032;和成维生素业务的毛利回落将是大概率事件


      对于浙江龙盛当前的角色类似与之前的新和成首先在主营结构上染料业务占其大部分比重此次国内竞争对手天嘉宜化由于工厂爆炸在供给方面将会造成市场一定的短缺而这方面浙江龙盛依托自身市场地位将可以进一步巩固扩大市场份额而在这期间染料产品在供给短缺的情况下很大可能会迎来行业的再一次提价


      海通证券称国内主要间苯二胺生产企业共3家浙江龙盛最大拥有6.5万吨产能其中一半自用江苏某化工厂暗指天嘉宜化第二大拥有1万吨规模其余产能仅千吨


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